【小安观市·A股周刊】 国内经济持续修复，稳中加固；市场情绪回暖，成交活跃；持续看好A股中长期投资价值

本周回顾

二季度经济数据密集出炉，数据显示当前经济稳中向好。二季度GDP增长7.9%，两年平均增长5.5%，较一季度进一步加快0.5个百分点。从趋势上看，经济已经形成稳中加固的恢复态势。而从结构上看，主要经济数据分项中，6月进出口表现、社会零售品总额增速、工业增加值、固定资产投资增速等主要指标均好于市场预期，而比较能代表经济内生动能的制造业投资明显向好，消费也维持了逐渐改善态势，这对经济后续的稳步恢复也将起到较强的支撑作用。在此大背景下，仍看好A股长期投资机会。

 

本周市场普涨。从宽基指数的情况看，中证500上涨1.77%，中证1000上涨1.2%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68%，沪深300上涨0.5%，上证综指上涨0.43%，上证50上涨0.25%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是钢铁（6.22%）、通信（4.21%）、采掘（3.92%）、化工（3.22%）、食品饮料（3.07%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是汽车（-3.62%）、农林牧渔（-2.58%）、电子（-2.07%）、房地产（-1.65%）、交通运输（-1.21%）。

全球主要指数 （截至7月16日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,539.30	15.22	0.43
深证成指	14,972.21	127.86	0.86
沪深300	5,094.77	25.34	0.50
上证50	3,369.90	8.30	0.25
创业板指	3,432.65	23.34	0.68
道琼斯指数	34,687.85	-182.31	-0.52
标普500指数	4,327.16	-42.39	-0.97
纳斯达克指数	14,427.24	-274.68	-1.87
英国富时100指数	7,008.09	-113.79	-1.60
恒生指数	28,004.68	660.14	2.41
日经225指数	28,003.08	62.66	0.22

数据来源：Wind；2021.7.12-2021.7.16

 

当前对市场的判断：震荡。

1、分子端国内经济持续修复，但经济复苏预期已由快转缓。随着出口景气度逐渐回归稳态，地产与基建投资动力不足，消费修复缓慢，经济复苏的内生动力较弱，在一季度同比高增后市场对于经济复苏预期已在回落。

2、分母端股票市场流动性维持合理充裕。短期来看，下半年国内外流动性较难系统性收紧，但进一步上行空间有限。对于海外，尽管Taper逐渐临近，但近期美股仍然迎来反弹，显示市场对于货币收紧预期已在脱敏，从中长期来看也不必过度担忧美联储Taper；国内方面，在通胀的压力下，流动性上升空间有限，但由于国内下半年经济驱动力进一步弱化，通胀大概率二次冲顶回落，高点也很难再超过5月，整体对货币政策的制约也有限，流动性的节奏大概率为“转弯但不急”。

3、市场情绪方面，近期市场全面降准，短期或带动市场情绪向上，但同时其背后也隐含了市场对于经济的担忧。今年市场的最显著的变化，就是增量资金入场放缓，市场转为存量博弈，带来投资逻辑由“躺赢”走向“内卷”。类似2013年初到2014年中存量博弈行情，高增速成为制胜关键。

 

 

建议关注三条主线：1、“掘金”科创板。2、景气的确定性较强、有望高增长的新能源汽车、半导体&消费电子、AI、CXO服务&医美以及次高端白酒等细分赛道。3、受益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等块。

 

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