【小安观市·A股周刊】市场货币仍将维持宽松，指数跨年行情值得期待，结构上仍有亮点；A股具有长期投资价值

本周回顾

国内经济面临较大下行压力，整体来看市场货币仍将维持宽松，信用也将环比改善，专项债发行也在提速，甚至房地产政策也已开始微调，四季度财政、信贷有望持续发力； 年末国内重要工作会议将陆续召开，进一步明确明年的政策方向，届时市场交易“稳增长”或将得到升温，叠加通胀压力回落，提出“适时降准”为国内流动性改善提供空间。“经济下+政策上”背景下，指数跨年行情值得期待，向上空间更多取决于政策力度，结构上仍有亮点。

 

本周市场普涨。从宽基指数的情况看，上证综指上涨1.22%，中证500上涨1.14%，上证50上涨1.07%，中证1000上涨1.05%，沪深300上涨0.84%，深证成指上涨0.78%，创业板指上涨0.28%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是建筑装饰（6.64%）、采掘（5.28%）、国防军工（4.52%）、公用事业（3.49%）、建筑材料（2.85%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是休闲服务（-2.96%）、医药生物（-1.63%）、传媒（-1.59%）、纺织服装（-1.42%）、综合（-0.66%）。

全球主要指数 （截至12月03日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,607.43	43.34	1.22
深证成指	14,892.05	114.88	0.78
沪深300	4,901.02	40.89	0.84
上证50	3,221.42	34.06	1.07
创业板指	3,478.67	9.80	0.28
道琼斯指数	34,580.08	-319.26	-0.91
标普500指数	4,538.43	-56.19	-1.22
纳斯达克指数	15,085.47	-406.19	-2.62
英国富时100指数	7,122.32	78.29	1.11
恒生指数	23,766.69	-313.83	-1.30
日经225指数	28,029.57	-722.05	-2.51

数据来源：Wind；2021.11.29-2021.12.03

 

当前对市场的判断：震荡向上

1、分子端国内经济面临较大下行压力。三季度GDP增速破5、10月PMI指数在枯荣线下继续回落，验证和强化经济下行、需求回落预期，叠加政府持续大力稳价保供，“类滞胀”恐慌快速消退，逐步进入“衰退”状态，四季度政策仍将持续放松。

2、分母端股票市场流动性维持合理充裕。当前货币已然宽松，专项债发行也在提速，甚至房地产政策也已开始微调，四季度财政、信贷有望持续发力，对于海外，Taper如期开启，但美联储对加息的表态好于预期。12月3日，李克强总理表示会适时降准，加大对中小企业融资的支持力度；另外12月3日晚，证监会银监会也表示，支持地产行业正常融资，支持首套房改善型需求按揭贷款；整体来看市场货币仍将维持宽松，信用也将环比改善。

3、市场情绪方面，11月26日，世界卫生组织将南非发现的变异毒株Omicron列为VOC，引发恐慌情绪；12月3日晚中概股崩盘或对市场情绪带来冲击，但预计影响有限；最后12月3日晚一系列地产及降准政策有望提升市场情绪。

 

当前宽货币的同时，阶段性边际“宽信用”也将逐渐开启，市场对年底中央经济工作会议期待较高。

建议沿着五条主线进行配置：

1）碳中和碳达峰：光伏、风电、新能车、储能、电力相关的新基建等板块仍然保持行业高景气，政策呵护不断，“1+N”中的N将会不断落地，在分子端形成利好；

 2）汽车零部件及智能化：受制于芯片短缺，全球汽车库存处于历史低位，车企亟需补库，汽车零部件板块显著受益，另外随着电动车渗透率提升，电车零部件及智能化方向将是引领方向；

3）有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备、纺织品、家具等板块；

4）稳增长预期不断增强，地产和基建对经济的拖累大概率会缓和，相关产业链将困境反转，关注绿电、建筑建材、家电家居、银行等板块；

5）宽信用有望同步开启宽货币，市场风险偏好提升，建议左侧布局券商板块。

 

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