【小安观市·债市周报】货币政策稳中偏宽松、外部制约仍在，资金利率整体较低，防疫政策放松，利率短期偏震荡

市场回顾

1、基本面

6月冲量导致社融增速上行。地产政策底出现但投资力度仍偏弱，基建投资较好，政策持续扶持制造业投资；消费受疫情拖累；集装箱运价指数下行，且出口中期动能仍存疑；整体来看，疫情短期扰动经济复苏。物价方面，猪价震荡上行，CPI上行风险短期可控；商品价格下行。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面，截止本周五，逆回购到期150亿，央行累计进行280亿逆回购操作，净投放130亿。截止本周五，DR007为1.48%，R007为1.57%。

4、收益率

资金依然宽松。截至本周五，10年国债上行0.13BP，10年国开下行5.36BP；3年国债下行1.91BP，3年国开下行2.50BP。3年AAA中短票下行6.66BP。

 

数据来源：Wind：2022年7月18日-2022年7月22日

后市展望

货币政策稳中偏宽松、外部制约仍在，资金利率整体较低，防疫政策放松，疫情进展、稳增长措施力度仍需观察，利率短期偏震荡。

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。