【小安观市·债市周报】资金维持宽松，市场在政策预期和现实之间摇摆，利率债波动加大

市场回顾：

1、基本面

社融增速下行，实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱，基建投资较好，政策持续扶持制造业；防疫政策优化后消费边际改善；集装箱运价指数下行，且出口中期动能仍存疑。物价方面，猪价震荡，CPI上行风险短期可控；商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面，截止本周五，逆回购到期1270亿，央行累计进行3400亿逆回购操作，本周净投放2130亿。截止本周五，DR007为1.85%，R007为1.98%。

4、收益率

资金波动、由紧转松，市场担忧经济好转，收益率上行。截至本周五，10年国债上行6.82BP，10年国开上行7.24BP；3年国债上行7.69BP，3年国开上行4.25BP。3年AAA中短票下行9.00BP。

 

数据来源：Wind；2023年1月9日-2023年1月13日

 

后市展望：

资金维持宽松，市场在政策预期和现实之间摇摆，利率债波动加大。

 

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