【小安观市·A股周刊】“稳增长”政策将加速发力，国内宏观流动性将继续维持宽松；机遇与挑战并存，长期静待花开。持续看好A股的长期投资价值

今年影响市场的四个主要因素:经济增长、疫情反复美联储加息以及俄乌冲突基本上最恐慌的阶段已经过去。从沪深300指数调整的时间、深度以及估值的角度来看市场已经处于底部区间，同时叠加政策底的出现，未来市场在稳增长逐步落地过程中去寻找经济底。“稳增长”政策将加速发力，国内宏观流动性将继续维持宽松；机遇与挑战并存，长期静待花开。持续看好A股的长期投资价值

 

本周回顾：

本周市场震荡。

从宽基指数的情况看，上证50下跌0.6%，上证综指下跌0.94%，沪深300下跌1.06%，深证成指下跌2.2%，创业板指下跌3.64%，科创50下跌5.69%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是建筑装饰（6.06%）、钢铁（3.97%）、建筑材料（3.93%）、石油石化（1.85%）、房地产（1.64%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是农林牧渔（-4.72%）、电力设备（-4.68%）、电子（-4.67%）、计算机（-4.49%）、传媒（-4.24%）。   

 

全球主要指数 （截至4月8日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,251.85	-30.87	-0.94
深证成指	11,959.27	-268.66	-2.20
沪深300	4,230.77	-45.39	-1.06
上证50	2,925.49	-17.75	-0.60
创业板指	2,569.91	-97.06	-3.64
道琼斯指数	8,042.63	-175.90	-2.14
标普500指数	34,721.12	-97.15	-0.28
纳斯达克指数	4,488.28	-57.58	-1.27
英国富时100指数	13,711.00	-550.50	-3.86
恒生指数	7,669.56	131.66	1.75
日经225指数	21,872.01	-167.54	-0.76

数据来源：Wind；A股：2022.4.6-2022.4.8，其他：2022.4.4-4.8

 

当前对市场的判断：震荡

1、分子端方面，经济下行压力显现下，“稳增长”政策将加速发力。国内受疫情再度严峻与海外地缘政治冲突持续扰动影响，经济下行压力开始显现，3月PMI已降至荣枯线下，但也加大了后续政策放松的空间和动力，且国常会与央行一季度政策会议继续定调积极，咬定全年发展目标不放松，“稳增长”仍是“硬要求”，多地地产限购近期开始松动，未来政策有望进一步放松。

2、分母端方面，国内宏观流动性将继续维持宽松。从政府工作报告到近期的金融委专题会议、国常会与央行货币政策执行例会，均明确提出“加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕” ，当前国内经济下行压力较大，央行仍有货币调整的政策空间，宽货币宽信用不会缺失。

3、市场情绪方面，海外风险仍是近期扰动市场情绪的主要因素，一方面，联储加息预期持续升温，3月FOMC纪要偏鹰，市场对未来两个月连续各加息50bp的预期正不断强化，10Y美债已升至2.72%近两年新高，且后续仍有上升空间；而另一方面，俄乌谈判仍难结束，美欧开启对俄新一轮制裁，也持续扰动风险偏好，成长风格近期显著承压。展望后市，在海外风险消除前，情绪预计难有大幅改善，市场大概率继续震荡整固，重在结构。

 

行业配置：

当前内外环境复杂多变，风险与机会并存，建议均衡配置：

1）稳增长：新基建（新能源基建、数字经济）、老基建（建筑、金融、地产）；

2）全球通胀：全球商品价格震荡上行，关注能源（原油、煤炭、天然气）、贵金属、工业金属（铜、铝）等，以及价格弹性品种如猪、中药等；

3）疫情相关：全球防疫政策相继调整，相关疫苗、试剂检测、抗原自检和新冠口服药链条受益。

 

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