【小安观市·A股周刊】 国内经济持续修复，经济景气仍强劲；A股短期或维持震荡，看好A股长期投资价值；把握震荡行情中的结构性机会

本周回顾

 

市场整体处于前期调整之后情绪修复的窗口期，市场赚钱效应有望改善。主要指数均走出不同程度的反弹行情，但市场分化的态势也随处可见。展望二季度，宏观经济增速仍有望维持在相对高位，企业盈利的持续修复是当前市场最大的确定性，这预示着市场大幅下跌的空间比较有限。但目前市场正处于减量资金博弈的模式之下，增量资金入场意愿有限，叠加市场对流动性进一步宽松的预期边际减弱及2月份后新发基金规模的大幅缩水等也相应限制了市场上涨的空间。市场将延续震荡走势，投资的关键在于从震荡行情中寻求结构性机会。

从主要指数的情况看，近两周创业板指下跌2.81%，中小板指下跌2.78%，深证成指下跌2.91%，沪深300下跌2.71%，上证50下跌3.34%，上证综指下跌1.59%.

从行业的表现来看，近两周涨幅居前五的行业（申万一级行业）分别是采掘（8.11%）、有色金属（3.88%）、钢铁（3.47%）、交通运输（0.97%）、纺织服装（0.54%）；本周下跌幅度较大的五大行业（申万一级行业）分别是休闲服务（-8.77%）、计算机（-5.48%）、电子 （-5.06%）、非银金融（-4.82%）、国防军工（-4.81%）。

 

全球主要指数 （截至5月7日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,418.87	-55.29	-1.59
深证成指	13,933.81	-418.05	-2.91
沪深300	4,996.05	-139.40	-2.71
上证50	3,406.31	-117.71	-3.34
创业板指	2,910.41	-84.08	-2.81
中小板指	8,971.32	-256.73	-2.78
道琼斯指数	34,777.76	734.27	2.16
标普500指数	4,232.60	52.43	1.25
纳斯达克指数	13,752.24	-264.57	-1.89
英国富时100指数	7,129.71	191.15	2.75
恒生指数	28,610.65	-468.10	-1.61
日经225指数	29,357.82	337.19	1.16

数据来源：Wind；2021.4.26-2021.5.7

 

当前对市场的判断：震荡

1、分子端国内经济持续修复，但经济复苏预期已由快转缓。市场已连续下修经济复苏的预期，4月制造业PMI环比回落0.8至51.1，低于预期的51.7；非制造业PMI也回落至54.9，低于预期的56.1；3月工业增加值环比0.6%，出现了超季节的回落。

2、分母端股票市场流动性维持合理充裕。当前决策层持续维持温和的政策基调，4月30日政治局会议明确指出，“要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固”，并强调“要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯”，预示政策不会收紧。海外方面，4月美联储议息会议仍维持宽松表态，并表示现在讨论政策退出依然太早。

3、市场情绪方面，在国内3月PPI已同比上行4.4%，环比1.6%的历史最大涨幅之下，4月PPI仍可能大幅向上。随着下周5月11日4月价格数据公布日逐步临，尤其是4月以来大宗商品价格集中上涨，近期市场对于通胀上行的担忧快速升温，并引发了近期的结构性调整。

 

行业配置上建议关注：

建议关注三条主线：1、PPI上行相关的钢铁、有色、煤炭等板块。2、通过景气的确定性、业绩的高增长抵御通胀上行压力，如新能源、半导体、化工等板块。3、低估值、高性价比的银行、保险等板块。

 

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