【小安观市·A股周刊】防疫措施优化，各项稳增长政策密集出台，货币政策继续维持宽松，有望托底经济；A股市场有望持续修复

宽松措施密集加码，有望托底经济。11月PMI继续全面回落，下行幅度超预期，且已连续两个月低于荣枯线，指向经济压力进一步加大，疫情反复、需求不足等仍是核心约束。货币政策继续维持宽松，防疫措施优化叠加各项稳增长政策密集出台，市场对于经济的担忧有望缓解，A股市场有望持续震荡修复。

 

本周回顾：

本周市场整体上涨。

从宽基指数的情况看，创业板指上涨3.2%，深证成指上涨2.89%，上证50上涨2.75%，沪深300上涨2.52%，上证综指上涨1.76%，科创50上涨0.82%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是医药生物（1.18%）、传媒（5.07%）、计算机（3.49%）、电子（0.77%）、非银金融（2.79%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是煤炭（-0.44%）、有色金属（0.62%）、电力设备（2.64%）、汽车（3.81%）、交通运输（1.85%）。

全球主要指数 （截至12月02收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,156.14	54.45	1.76
深证成指	11,219.79	315.53	2.89
沪深300	3,870.95	95.17	2.52
上证50	2,614.61	70.00	2.75
创业板指	2,383.32	73.96	3.20
科创50	1,008.14	8.16	0.82
道琼斯指数	34,429.88	82.85	0.24
标普500指数	4,071.70	45.58	1.13
纳斯达克指数	11,461.50	235.14	2.09
英国富时100指数	7,556.23	69.56	0.93
恒生指数	18,675.35	1,101.77	6.27
日经225指数	27,777.90	-505.13	-1.79

数据来源：Wind；2022.11.28-12.02

 

当前对市场的判断：震荡调整

1、宽松措施密集加码，有望托底经济。11月PMI继续全面回落，下行幅度超预期，且已连续两个月低于荣枯线，指向经济压力进一步加大，疫情反复、需求不足等仍是核心约束。而随着近期防疫措施优化，各项“稳增长”政策也在加速落地，降准、“金融十六条”、地产“第二支箭”延期扩容、股权融资调整优化等政策宽松措施密集加码，有望托底经济，也显著缓解市场对于经济的担忧 。

2、货币政策继续维持宽松。央行将于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，年内第二次降准落地，银行间利率近期继续下行，在经济基本面仍偏弱势的背景下，货币政策短期较难转向，仍将继续维持宽松。

3、市场情绪方面，防疫措施优化叠加各项稳增长政策密集出台，市场对于经济的担忧有望缓解，与此同时，外部风险也在减弱，市场仍在继续博弈美联储 12 月放缓加息脚步，带动美债利率、美元指数回落，外资重新大幅回流；此外，从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域，随着内外部风险缓和，市场有望继续回暖。

 

 

行业配置：

经济在政策初期遭受短暂冲击，但不改持续复苏向上的趋势。当前国内外政策均出现重大拐点信号，建议增强对市场信心，建议关注：

1、美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性：贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会；

2、重大政策纠偏下的修复：房地产政策的加码和防疫政策的调整将显著对金融地产及产业链、消费出行、相关医药等带来提振；

3、保持对生产效率提升或自主安全可控板块的关注：高端医疗、军工、半导体、信创、新能源等。

 

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，平安基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。平安基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。