【小安观市·A股周刊】经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”，有望加快经济复苏；A股市场有望持续修复

疫情峰值回落、防疫措施持续优化，政策也逐步落地生效，有望加快经济复苏。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，结构上继续突出对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持。后续来看，随着疫情扰动持续缓解、政策宽松陆续落地生效，市场情绪有望进一步回暖。A股市场有望持续修复。

 

本周回顾：

本周市场整体收涨。

从宽基指数的情况看，创业板指上涨2.93%，上证50上涨2.72%，沪深300上涨2.35%，深证成指上涨2.06%，科创50下跌1.69%，上证综指上涨1.19%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是非银金融（4.23%）、食品饮料（4.05%）、煤炭（3.60%）、有色金属（3.28%）、农林牧渔（2.81%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是国防军工（-3.72%）、公用事业（-1.91%）、房地产（-1.65%）、计算机（-0.95%）、建筑装饰（-0.92%）。

 

全球主要指数 （截至1月13收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,195.31	37.67	1.19
深证成指	11,602.30	234.57	2.06
沪深300	4,074.38	93.49	2.35
上证50	2,787.36	73.73	2.72
创业板指	2,493.13	70.98	2.93
科创50	974.31	-16.78	-1.69
道琼斯指数	34,302.61	672.00	2.00
标普500指数	3,999.09	104.01	2.67
纳斯达克指数	11,079.16	509.87	4.82
英国富时100指数	7,844.07	144.58	1.88
恒生指数	21,738.66	747.02	3.56
日经225指数	26,119.52	145.67	0.56

数据来源：Wind；2023.1.9-1.13

 

当前对市场的判断：震荡修复

 1、疫情峰值回落、政策也逐步落地生效，有望加快经济复苏。当前高频数据显示，随着疫情峰值回落，疫情对生产生活秩序的扰动正逐步消退。同时，政策宽松已逐步进入到落地甚至实际生效阶段，有望加速经济预期回暖。1月9日，财政部、税务总局发布《关于明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策的公告》，进一步加大税收优惠力度，后续将有助于为中小微企业和个体工商户纾困解难。1月10日，央行、银保监会召开信贷工作座谈会，指出要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，同时再次明确要有效防范化解优质头部房企风险。

2、货币政策继续定调宽松。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，结构上继续突出对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持；与此同时，央行于1月4日部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，货币政策总基调维持平稳，2022年相对宽松的货币环境有望延续至今年，中国经济复苏更有金融保障。

3、市场情绪方面，12月末以来，市场情绪持续回暖。随着疫情峰值回落、政策持续加码落地，市场对于现实基本面的担忧进一步缓解。同时随着海外市场波动减小、人民币汇率持续提升、联储加息预期回落，外资今年前两周共计流入约640亿元，成为最重要的增量资金之一，对于市场情绪整体转暖也构成较强提振。后续来看，随着疫情扰动持续缓解、政策宽松陆续落地生效，市场情绪有望进一步回暖，增量资金入市步伐有望提速。

行业配置：

随着重大会议的召开和一些政策的重大调整纠偏，经济有望缓慢修复，但仍需遵循客观的经济发展规律。因此当前节点，建议着眼全年，把握基本面实际变化，均衡布局：

1、景气延续：持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向，比如国防军工和新能源中的新能车、光伏、风电、储能等方向；

2、困境反转：重点关注此前受疫情影响和房地产政策影响的行业或板块，以及未来一年周期反转的行业，包括出行链、大消费、金融地产及其上下游产业链、半导体等等；

3主题布局：契合二十大、中央经济工作会议的方向，例如自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创、教育医疗、财务状况较好的央国企等板块。

 

 

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