【小安观市·A股周刊】经济活力正持续释放，复苏成效逐步显现；A股有望整体持续修复整固

经济复苏成效逐步显现，国内疫情自高位回落后经济复苏成效正在逐步显现，2月制造业和服务业PMI均继续走高，显示生产、需求端均有不同程度修复，1月信贷实现“开门红”且结构较好，同时70城新房价格一年来首次环比止跌，中国经济的活力正持续释放。为实体经济提供更有力支持”，对通胀的担心也有所降温，货币政策有望继续维持宽松。随着重大会议的召开和经济修复的预期不断上升，A股有望整体持续修复整固。

本周回顾：

本周市场多数收涨。

从宽基指数的情况看，上证综指上涨1.87%，上证50上涨1.72%，沪深300上涨1.71%，

科创50上涨0.83%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是通信（6.64%）、建筑装饰（6.1%）、传媒（4.43%）、计算机（4.26%）、交通运输（2.62%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是电力设备（-1.63%）、汽车（-1.27%）、有色金属（-0.89%）、美容护理（-0.85%）、轻工制造（-0.55%）。

全球主要指数 （截至3月3日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,328.39	61.23	1.87
深证成指	11,851.92	64.47	0.55
沪深300	4,130.55	69.51	1.71
上证50	2,774.51	46.92	1.72
创业板指	2,422.44	-6.50	-0.27
科创50	998.90	8.27	0.83
道琼斯指数	33,390.97	574.05	1.75
标普500指数	4,045.64	75.60	1.90
纳斯达克指数	11,689.01	294.07	2.58
英国富时100指数	7,947.11	68.45	0.87
恒生指数	20,567.54	557.50	2.79
日经225指数	27,927.47	473.99	1.73

数据来源：Wind；2023.2.27-3.3

 

当前对市场的判断：震荡调整

1、经济复苏成效逐步显现。国内疫情自高位回落后经济复苏成效正在逐步显现，2月制造业和服务业PMI均继续走高，显示生产、需求端均有不同程度修复，1月信贷实现“开门红”且结构较好，同时70城新房价格一年来首次环比止跌，中国经济的活力正持续释放。同时政府工作报告给出全年经济发展新目标，进一步稳定了市场预期：GDP增长5%，新增城镇就业1200万人，失业率5.5%，CPI3%，专项债3.8万亿等等。

2、货币政策继续定调宽松。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，结构上继续突出对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持；与此同时，央行四季度货币政策报告总体延续了中央经济工作会议以来的说法，突出“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”，对通胀的担心也有所降温，货币政策有望继续维持宽松。

3、市场情绪方面，联储加息担忧升温、人民币汇率承压对市场构成一定扰动。近期美国通胀数据高于市场预期，使得投资者开始担忧美国加息周期可能持续更长时间，叠加中美关系及地缘局势受到较多关注，美元兑人民币汇率承压。联储加息担忧升温、人民币汇率承压背景下，市场风险偏好有所下行。

行业配置：

随着两会的召开和经济修复的预期不断上升，A股整体持续修复整固。但对经济发展的脉络和节奏仍应客观理性看待，因此当前节点，建议着眼全年，把握基本面实际变化，均衡布局：

1、景气延续：持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向，比如国防军工和新能源中的新能车、光伏、风电、储能等方向；

2、困境反转：重点关注此前受疫情影响和房地产政策影响的行业或板块，以及未来一年周期反转的行业，包括出行链、大消费、金融地产及其上下游产业链、半导体等等；

3、主题布局：契合二十大、中央经济工作会议以及两会的方向，聚焦自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块。

 

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