【小安观市·A股周刊】国内经济修复持续推进,总体较为均衡,A股有望长期向好
4月经济数据服务消费、高端制造表现较好,地产、基建、商品消费、整体制造业均边际放缓,旧动能退场、新动能复苏,经济结构转型特征强于复苏特征。一季度货币政策执行报告指出下阶段稳健的货币政策要精准有力,总量适度,节奏平稳,预计货币政策后续整体维持稳健偏宽松基调,A股有望长期向好。
本周回顾:
本周市场整体收涨。
从宽基指数的情况看,科创50上涨2.57%,创业板指上涨1.16%,深证成指上涨0.78%,,上证综指上涨0.34%,沪深300上涨0.17%,上证50上涨0.09%
从行业的表现来看,本周涨幅居前五的行业分别是电子(5.17%)、国防军工(4.79%)、机械设备(4.01%)、通信(3.15%)、医药生物(2.26%);本周下跌幅度较大的五大行业分别是传媒(-5.6%)、房地产(-3.96%)、建筑装饰(-3%)、农林牧渔(-2.62%)、商贸零售(-2.6%)。
全球主要指数 (截至5月19收盘) |
价格 |
变化 |
涨跌幅 (%) | |
上证综指 |
3,283.54 |
11.18 |
0.34 | |
深证成指 |
11,091.36 |
85.72 |
0.78 | |
沪深300 |
3,944.54 |
6.78 |
0.17 | |
上证50 |
2,633.39 |
2.44 |
0.09 | |
创业板指 |
2,278.59 |
26.20 |
1.16 | |
科创50 |
1,040.16 |
26.06 |
2.57 | |
道琼斯指数 |
33,426.63 |
126.01 |
0.38 | |
标普500指数 |
4,191.98 |
67.90 |
1.65 | |
纳斯达克指数 |
12,657.90 |
373.16 |
3.04 | |
英国富时100指数 |
7,756.87 |
2.25 |
0.03 | |
恒生指数 |
19,450.57 |
-176.67 |
-0.90 | |
日经225指数 |
30,808.35 |
1,420.05 |
4.83 |
数据来源:Wind;2023.5.15-5.19
当前对市场的判断:震荡整固。
1、盈利方面,国内经济复苏放缓,经济结构转型特征较明显。我国4月PMI、CPI、PPI均低于预期,社融数据大幅回落,居民端贷款数据为近十年同期最低,或表明当前经济内生动能不足,经济复苏进程放缓;4月经济数据服务消费、高端制造表现就好,地产、基建、商品消费、整体制造业均边际放缓,旧动能退场、新动能复苏,经济结构转型特征强于复苏特征。
2、流动性方面,货币政策预计仍将维持稳健偏宽松,保持对经济恢复的助力。在经济复苏、社融向好的背景下,一季度央行货币政策委员会例会纪要显示,对于货币政策的基调,会议删去上期的“逆周期调节”表述,强调“搞好跨周期调节”,反映随着国内经济恢复向好,稳增长的紧迫性有所下降。一季度货币政策执行报告指出下阶段稳健的货币政策要精准有力,总量适度,节奏平稳,预计货币政策后续整体维持稳健偏宽松基调。
3、市场情绪方面,货币政策报告指出CPI将温和抬升,市场情绪升温。海外方面,美国4月非农数据超预期,缓解经济衰退担忧,4月CPI同比回落至4.9%,低于前值和预期,加息预期降温。国内4月经济数据指向复苏放缓、经济结构转型,而一季度货币政策执行报告中指出下半年CPI中枢将温和抬升,提振市场情绪。
行业配置:
国内经济修复持续推进,总体较为均衡。建议对对经济发展的脉络和节奏客观理性看待,站在当前节点,建议着眼全年,把握基本面实际变化,均衡布局:
1、政策支持:契合二十大、中央经济工作会议以及两会的方向,聚焦自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块;
2、景气延续:持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向,比如国防军工和新能源等方向;
3、困境反转:重点关注消费出行、房地产上下游以及半导体等板块,其未来一年周期反转的可能性较高。
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