【小安观市·A股周刊】“稳增长”政策有望进一步发力，国内宏观流动性将继续维持宽松；风险与机会并存，继续看好A股中长期投资价值

国内受疫情再度严峻与海外地缘政治冲突持续扰动影响，当前国内经济下行压力较大。4月15日，央行定于4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，本次降准，旨在降成本、稳增长、呵护实体经济尤其是中小微企业。后续“稳增长“政策有望进一步发力，托底国内经济。国内宏观流动性较为充裕，后续将继续维持宽松当前风险与机会并存，持续看好A股的长期投资价值。

 

本周回顾：

本周市场震荡。

●本周市场弱势震荡。从宽基指数的情况看，上证50上涨0.17%，沪深300下跌0.99%，上证综指下跌1.25%，深证成指下跌2.6%，创业板指下跌4.26%。从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是煤炭（5.02%）、食品饮料（4.4%）、商贸零售（3.12%）、美容护理（1.57%）、家用电器（1.35%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是电力设备（-7.37%）、传媒（-6.39%）、通信（-5.67%）、建筑装饰（-5.48%）、计算机（-5.23%）。          

全球主要指数 （截至4月15日收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,211.24	-40.61	-1.25
深证成指	11,648.57	-310.70	-2.60
沪深300	4,188.75	-42.02	-0.99
上证50	2,930.58	5.09	0.17
创业板指	2,460.36	-109.55	-4.26
道琼斯指数	34,451.23	-269.89	-0.78
标普500指数	4,392.59	-95.69	-2.13
纳斯达克指数	13,351.08	-359.92	-2.63
英国富时100指数	7,616.38	-53.18	-0.69
恒生指数	21,518.08	-353.93	-1.62
日经225指数	27,093.19	107.39	0.40

数据来源：Wind，2022.4.11-4.15

当前对市场的判断：震荡。

 1、分子端方面，经济下行压力加大，”稳增长”政策将加速发力。当前国内经济下行压力较大，尤其是随着疫情影响范围和程度扩大加深，对物流、制造业供应链、居民消费等均造成冲击，地产销售也仍显低迷，“稳增长”政策加码的必要性和紧迫性均不断提升。近期部分城市地产政策已出现松动，3月社融总量也再超预期，后续“稳增长“政策有望进一步发力，托底国内经济。    

2、分母端方面，宏观流动性较为充裕，后续将继续维持宽松。本周国常会提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具” ，随后央行时隔四个月再度降准，释放长期资金约5300亿元。当前国内经济下行压力较大，央行仍有货币调整的政策空间，宽货币宽信用不会缺失。   

 3、市场情绪方面，内外风险扰动下市场情绪仍较谨慎，一方面，海外通胀攀升，联储加息缩表预期持续升温，美债利率已上行至2.8%，压制风险偏好，另一方面，国内疫情仍在高位运行，经济“滞”的压力增大，市场在弱现实与较强的政策宽松预期之间存量博弈。展望后市，降准落地有望短期提振市场情绪，但宏观层面的风险仍未消除，预计指数大概率继续维持震荡。

行业配置：

当前内外环境复杂多变，风险与机会并存，建议均衡配置：

1）稳增长：新基建（能源基建、数字经济）、老基建（金融、地产、建筑）

2）全球通胀：全球商品价格震荡上行，关注能源、贵金属、工业金属等，以及价格弹性品种如养殖等；

3）疫情相关：全球防疫政策相继调整，相关疫苗、试剂检测、抗原自检和新冠口服药链条受益；

4）供应链与消费：国内疫情走势逐渐明朗，受影响的供应链和消费等有望逐渐恢复，且国常会对促销费提出了意见指导，值得关注。

 

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