【小安观市·A股周刊】1月经济数据、金融数据显示经济正在复苏，货币政策继续定调宽松，A股市场有望震荡向上

当前经济已有一定复苏迹象，但复苏强度仍需进一步确认。货币政策继续定调宽松，经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，结构上继续突出对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持。1月经济数据、金融数据显示经济正在复苏，一定程度上提振市场情绪。

本周回顾：

本周市场多数收涨。

从宽基指数的情况看，科创50上涨0.44%，创业板指下跌0.83%，深证成指上涨0.61%，

沪深300上涨0.66%，上证综指上涨1.34%，上证50上涨0.49%。

从行业的表现来看，本周表现居前的五大行业分别是煤炭（5.62%）、钢铁（4.68%）、家用电器（3.96%）、轻工制造（3.38%）、国防军工（3.07%）；本周表现较差的五大行业分别是美容护理（-2.04%）、食品饮料（-1.75%）、传媒（-0.97%）、医药生物（-0.91%）、社会服务（0.3%）。

全球主要指数 （截至2月24收盘）	价格	变化	涨跌幅 （%）
上证综指	3,267.16	43.14	1.34
深证成指	11,787.45	71.68	0.61
沪深300	4,061.05	26.54	0.66
上证50	2,727.59	13.30	0.49
创业板指	2,428.94	-20.42	-0.83
科创50	990.63	4.30	0.44
道琼斯指数	32,816.92	-1,009.77	-2.99
标普500指数	3,970.04	-109.05	-2.67
纳斯达克指数	11,394.94	-392.33	-3.33
英国富时100指数	7,878.66	-125.70	-1.57
恒生指数	20,010.04	-709.77	-3.43
日经225指数	27,453.48	-59.65	-0.22

数据来源：Wind；2023.2.20-2.24

 

当前对市场的判断：震荡轮动

1、当前经济已有一定复苏迹象，但复苏强度仍需进一步确认。一方面，1月信贷实现“开门红”且结构较好，1月PMI重回扩张区间，同时70城新房价格一年来首次环比止跌，表明国内疫情自高位回落后经济已有一定复苏迹象；但另一方面，高频数据显示动力煤耗仍低于去年水平、全国建筑施工企业开复工率落后往年，当下经济复苏强度仍需进一步确认。

2、货币政策继续定调宽松。经济工作会议延续往年货币政策要 “精准有力”、“保持流动性合理充裕”的定调，结构上继续突出对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持；与此同时，央行四季度货币政策报告总体延续了中央经济工作会议以来的说法，突出“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”，对通胀的担心也有所降温，货币政策有望继续维持宽松。

3、市场情绪方面，美联储货币政策不确定性压制海外风险偏好，国内经济复苏提振市场情绪。海外方面，1月美国PMI数据超出市场预期，美联储公布2月货币政策会议纪要，强化了人们对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。国内方面，1月经济数据、金融数据显示经济正在复苏，一定程度上提振市场情绪。

行业配置：

随着国内外高频微观数据的不断改善，经济修复的预期正在不断上升，但仍需遵循客观的经济发展规律。因此当前节点，建议着眼全年，把握基本面实际变化，均衡布局：

（1）景气延续：持续关注未来发展潜力大、盈利增速高、国家支持、财政扶持的方向，比如国防军工和新能源中的新能车、光伏、风电、储能等方向；

（2）困境反转：重点关注此前受疫情影响和房地产政策影响的行业或板块，以及未来一年周期反转的行业，包括出行链、大消费、金融地产及其上下游产业链、半导体等等；

（3）主题布局：契合二十大、中央经济工作会议的方向，例如自主可控、安全自主、特色估值体系等主题下的信创与数字经济、教育医疗、财务状况较好的央企国企等板块。

 

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